在持续吸引外国投资的同时，哈萨克斯坦如何为本国企业家创造更加稳定、透明和具有吸引力的投资环境？如何推动更多资本进入制造业、技术创新和实体经济领域？哈萨克斯坦《主权哈萨克斯坦报》结合国内投资数据、企业实践及经济学家观点，对本国资本的发展潜力与投资环境面临的挑战进行了分析。
本国资本为何流向海外？
根据哈萨克斯坦国家统计局的数据，2025年全国固定资本投资总额接近23.5万亿坚戈。其中，61.2%来自企业自有资金，21.5%来自国家预算，银行贷款占比仅为4.6%，其余12.7%来自其他借款渠道。
2026年上半年，这一投资结构并未发生明显变化。
不过，企业自有资金占据投资总额的大部分，并不意味着这些资金全部来自哈萨克斯坦本国企业家。因为在哈萨克斯坦开展业务的外国企业，同样被纳入相关统计。
那么，哈萨克斯坦本国资本的实际情况如何？
事实上，本国资本并非只在国内市场流动，其中一部分已经进入海外市场。
根据哈萨克斯坦国家银行的数据，2026年哈萨克斯坦对外直接投资资产存量已达到334亿美元。
需要指出的是，这一数字并不代表一年内流出国境的资金总额，而是历年来对外投资形成的资产在统计时点的累计价值，其中既包括私人企业，也包括其他哈萨克斯坦居民经济主体持有的海外资产。
资本跨境流动本身并不是负面现象。企业家通常会选择能够实现商业价值、获得合理回报的市场开展经营。
但这也提出了另一个问题：哈萨克斯坦是否为本国企业家投资建厂、发展生产创造了足够有利的条件？
在积极寻找外国投资者的同时，哈萨克斯坦是否充分利用了本国企业家的投资潜力？
针对这些问题，经济学家叶尔纳尔·谢里克表示，哈萨克斯坦拥有能够为大型项目提供资金支持的本国资本，但其投资能力的发挥仍然受到一定限制。
例如，在哈萨克投资国家公司（KAZAKH INVEST）的投资项目库中，超过2000个项目里，近90%将哈萨克斯坦列为投资者所属国家。这些项目申报的总投资额超过42万亿坚戈。
这说明，哈萨克斯坦并不缺乏有意愿实施大型投资项目的企业家。真正的问题并非完全在于资金不足，而在于如何有效引导资本进入实体生产领域。
叶尔纳尔·谢里克认为，评价投资者时，不应过分关注其来自哪个国家，而应重视投资项目能够为哈萨克斯坦带来哪些实际利益。
“我认为，我们应该关注的不是投资者持有哪国护照，而是他们实施的项目能够为国家带来什么好处。没有必要对外国投资者铺上‘红地毯’，却让本国企业家排队等待。
我们总是在统计吸引了多少外国投资，但有多少本国企业家的资金真正进入了生产领域？首先应该关注这个问题。
此外，投资效益不能仅用投入资金的规模衡量。五年之后，这座工厂生产了多少产品？出口了多少产品？为国家经济带来了什么实际收益？这些才是最重要的。”
他同时指出，不应简单地将本国资本流向海外视为负面现象。
本国企业家在海外建立生产基地、开拓新市场，也有助于积累参与国际竞争的经验。
企业将资金投向不同国家，往往是为了实现资产多元化、降低经营风险，并寻求法律制度更加稳定的市场环境。
“资本没有国籍。哪里具备有利于盈利的条件，资本就会流向哪里。
因此，与其要求企业家‘把钱留在国内’，不如通过实际行动证明，在哈萨克斯坦投资是有利可图的。
建设工厂不能仅仅依靠企业家的爱国情怀。一座工厂可能只需要一两年就能建成，但收回投资却可能需要五到十年。
这意味着，投资者不仅要考虑眼前的收益，还必须考虑国家未来的发展。他需要相信市场能够保持稳定、法律制度不会轻易改变，自己的企业拥有长期发展的前景。
归根结底，投资本身就是对未来的一种信任。”叶尔纳尔·谢里克说。
比资金更重要的是畅通投资渠道
哈萨克斯坦已有不少企业家正在国内投资兴业，将资金投入实体经济。
例如，本国企业Aitas在阿克莫拉州建设了马金斯克家禽养殖加工厂，并持续扩大生产规模，累计投入735亿坚戈。目前，该工厂已具备年产9万吨禽肉的生产能力。
与此同时，Alageum Electric公司正在哈萨克斯坦发展电气设备及变压器制造业务。
在突厥斯坦州实施的萨斯托别工业综合体项目，预计投资额为1366亿坚戈；索扎克磷酸盐项目的预计投资额则为1300亿坚戈。
这些项目的资金来源各不相同。部分项目依靠企业自有资金，另一些则计划通过贷款及其他投资渠道筹集资金。其中，一些项目仍处于建设阶段。
无论如何，这些案例表明，哈萨克斯坦拥有愿意投资建厂、发展工业生产的本国企业家。
那么，如何让这样的企业家越来越多？
显然，这在很大程度上取决于国家能够为投资者创造怎样的经营环境。
目前，哈萨克斯坦已经建立了一系列支持企业发展和投资创新的机构，包括QazInnovations、Astana Hub、科学基金、Qazaqstan Investment Corporation以及达穆创业发展基金等。
这些机构的职能各有侧重。有的致力于推动新技术进入生产领域，有的帮助企业获得融资并扩大经营。
关键在于，这些支持措施能否真正惠及企业，以及投入的资金能否最终转化为实际生产能力。
经济学家艾达尔·阿乌利汗吾勒建议，在筛选投资项目时，应更加重视私人投资者的市场判断。
他认为，愿意投入自有资金并承担风险的企业家，通常会更加审慎地评估项目的长期发展前景。
“国家不应该取代市场，而应该将市场作为筛选项目的机制。
如果一个项目无法说服私人投资者投入自己的资金，那么对这个项目就应当保持谨慎。
其次，支持创新的决策必须具有长期视野，并尽可能减少对短期政治环境的依赖。因为成熟的创新生态系统不可能在一个预算周期内建立，而是需要多年积累。”
专家指出，哈萨克斯坦实际上已经建立了大部分必要的支持机构。
因此，当前面临的主要问题，并不是缺乏新的政策工具，而是现有机构究竟能否发挥有效筛选项目的作用，还是仅仅成为分配资金的渠道。
他认为，目前哈萨克斯坦相关支持体系尚未形成完整、相互衔接的创新产业链。
理想情况下，企业创新发展应当沿着“研究—原型开发—首批客户—认证—生产—私人投资—出口”的路径逐步推进。
但现实中，这些环节往往由联系不够紧密的不同支持计划分别承担。
企业每进入一个新阶段，就需要重新向其他机构提出申请，再次接受评估。
“最重要的是，让现有机构真正学会发挥高质量项目筛选机制的作用，而不是仅仅成为发放资金的机构。”艾达尔·阿乌利汗吾勒说。
投资质量比投资规模更加重要
全球对投资的认识也正在发生变化。
过去，各国通常致力于尽可能多地吸引外国资本，而如今，越来越多的国家开始关注投资资金的具体用途，以及投资项目能够为本国经济带来哪些实际收益。
联合国贸易和发展会议发布的《世界投资报告》对这一趋势进行了分析。
经济学家苏勒坦·瓦利哈诺夫在文章中指出，2025年，世界各国共出台229项与外国投资相关的新措施。
其中，近四分之三旨在为投资者创造更加有利的经营条件，其余措施则主要涉及加强对特定行业的监管和要求。
例如，巴西将重点放在发展战略性制造业和数据中心；韩国积极支持汽车制造业及电动汽车产业；墨西哥则希望借助外国资本，将本国企业纳入大型产业生产链。
苏勒坦·瓦利哈诺夫认为，外国投资对各国经济发展依然十分重要，但各国政府已不再准备不加选择地接受所有投资。
“如今，投资质量比投资规模更加重要。
投资者能否带来本国此前尚不具备的技术？项目除了创造就业岗位，能否提升本国专业人才的技能水平？投入的资金是否符合国家长期发展目标？
过去，这些问题很少被提出。如今，它们已经成为决定是否向投资者开放市场的重要标准。”
他指出，各国并没有放弃吸引外国资本，而是开始更加审慎地选择投资项目。
过去，尽可能降低税负曾被视为吸引投资的主要手段，而如今，支持具体投资项目的重要性日益突出。
政府关注的不再只是投资者是否进入本国市场，而是他们是否建立新的生产设施、引进先进技术、扩大出口，以及推动本国企业融入产业链。
“如今，世界各国竞争的已不再仅仅是资本规模，而是资本的质量、技术潜力，以及推动新兴产业发展的能力。”苏勒坦·瓦利哈诺夫写道。
这些国际经验同样值得哈萨克斯坦借鉴。
在积极欢迎外国资本的同时，也应当以同样的标准看待本国企业家的投资倡议。
事实上，哈萨克斯坦已经建立了支持本国投资者的法律基础。
《哈萨克斯坦共和国企业家法典》第283条规定，可以向在哈萨克斯坦注册的企业提供投资优惠。
该法典第283-4条和第283-5条还规定了针对符合条件的投资项目实施税收优惠及免除关税的相关机制。
因此，当前的关键问题，是如何确保这些支持措施不只是停留在法律条文中，而是真正转化为企业能够享受到的实际便利。
毕竟，一位决定在自己的国家投资建设工厂的企业家，考虑的不仅是今天能够获得多少利润，更是未来能否拥有稳定、可预期的发展前景。