专家：哈萨克斯坦美元存款利率或升至2%—4%

9月21日，哈萨克斯坦国家银行副行长阿丽娅·莫尔达别科娃表示，随着坚戈走强以及外币存款占比下降，当前条件已经允许逐步推进外币存款利率市场化。目前，哈萨克斯坦外币存款最高利率为1%。

哈萨克斯坦金融家协会首席分析师拉马赞·多索夫表示，在第一阶段放宽限制时，外币存款利率上限可能提高至2%—3%。

不过，他强调，这并不意味着银行会立即把实际利率提高到最高水平。

其中一个重要原因，是银行吸收外币资金的成本较高。自9月起，银行外币负债的最低准备金率将达到15%，而坚戈负债的相关比例为5%。

这意味着，银行每吸收100美元外币存款，就需要将相当于15美元的资金作为准备金，从日常资金运用中划出。

“这会限制银行围绕外币存款展开积极价格竞争的经济意义。因此，实际收益率最终仍取决于具体银行对外币融资的需求。更可能出现的情况是，监管部门先扩大允许的利率区间，随后由市场来判断银行究竟需要多少额外外币资金。”多索夫表示。

银行吸收外币存款，通常是为了发放外币贷款。但这类贷款的主要需求方往往是拥有外汇收入的企业，而大型出口企业还可以通过国际市场获得融资。

因此，多索夫认为，银行未必会积极争夺美元存款客户。

即使美元存款利率有所上升，其对储户的吸引力仍可能有限。由于坚戈存款与美元存款之间的收益率差距依然较大，外币存款更多仍将发挥储蓄多元化工具的作用，而难以成为坚戈存款的完全替代品。

他认为，未来居民存款美元化程度是否明显上升，更多取决于市场对汇率走势的预期，而不仅仅是美元存款利率的提高。

为什么此前限制外币存款利率

多索夫表示，过去对外币存款利率设定上限，在降低经济美元化方面发挥了作用。

此前，哈萨克斯坦存款美元化比例一度高达80%，目前已降至18.3%。在这种情况下，继续维持严格行政利率上限的必要性有所下降。

与此同时，提高外币负债最低准备金要求，本身已经增加了银行获取外币资金的成本。

“从长期来看，转向市场化定价更为合理，由市场对外币融资的需求以及不同银行自身资金需求决定利率。因此，分阶段推进是一种合理方式，可以先观察储户反应和美元化程度变化，再逐步放松行政限制。”多索夫表示。

专家建议美元存款利率与市场水平挂钩

独立金融分析师安德烈·切博塔廖夫则认为，哈萨克斯坦美元存款利率应更加市场化，可达到3%—4%左右，并与担保隔夜融资利率（SOFR）或美国联邦储备系统利率挂钩。

他表示，在全球美元利率接近4%的情况下，继续把美元存款收益率限制在1%，实际上意味着储户获得的收益明显低于国际市场水平。

“限制可以存在，但1%的固定上限已经脱离市场现实。更合理的方式，是动态与SOFR挂钩，并增加0.5至1个百分点的利差。这样监管部门仍能保留调控工具，市场也能形成更合理的收益率。”切博塔廖夫表示。

他认为，提高美元存款利率可能会吸引部分哈萨克斯坦居民增加外币存款，但这一过程未必会导致大规模美元化。

此前希望持有美元资产的人，实际上已经通过现金或境外账户等方式持有外币。与此同时，提高美元存款利率可以帮助银行获得更多外币资金，用于向出口企业提供外币贷款，并进一步完善国内金融市场。