石油产量下降，经济仍在增长：亚行看好哈萨克斯坦非油经济动能

值得注意的是，石油行业今年不再像过去那样成为拉动经济增长的主要动力，但整体经济增势依然保持。制造业、建筑业、国内需求以及国家大规模投资，成为支撑经济增长的重要因素。

对于美国新实施的进口关税政策，亚行认为其对哈萨克斯坦的直接影响有限。主要原因在于，铀以及部分其他原材料作为哈萨克斯坦对美出口的重要商品，被排除在新关税措施之外。

石油产量下降，制造业增速加快

数据显示，2026年上半年，哈萨克斯坦经济同比增长4.1%，而去年同期增速为6.3%。

经济增速有所放缓的主要原因之一是石油行业。前六个月，哈萨克斯坦石油产量同比下降8.4%，整体采矿业收缩4%。亚行分析认为，这主要与田吉兹油田生产长时间中断，以及哈萨克斯坦大部分石油经由其出口的里海管道联盟出现运输受阻有关。

不过，石油行业表现疲软的同时，其他经济领域正在加快增长。其中，制造业增速由去年的5.6%提高至9.8%，建筑业则增长15.2%。

这意味着，今年哈萨克斯坦经济增长结构正在发生一定变化：石油行业对经济增长的贡献有所减弱，而国内经济活动则表现得更加活跃。

国家向经济注入多少资金？

支撑经济增长的另一重要因素，是国家和准国家部门的投资。亚行预计，今年哈萨克斯坦投资将增长8%。其中，基础设施项目、“巴伊铁列克”国家控股公司和“萨姆鲁克—卡泽纳”国家福利基金是主要投资推动力量。

具体来看，“巴伊铁列克”计划在2026年提供约164亿美元融资。截至上半年末，已提供62亿美元，这意味着今年下半年仍有约102亿美元资金计划投入。

与此同时，“萨姆鲁克—卡泽纳”今年计划投资支出为109亿美元。两大国家控股公司全年计划融资和投资规模合计约273亿美元。

亚行将这一现象称为“预算外财政刺激”。简单来说，用于支持经济发展的部分资金并非直接来自国家预算，而是通过国有控股公司和发展机构进入经济领域。

预算压力依然存在

与此同时，国家预算状况并未因此明显改善。今年上半年，预算赤字扩大至GDP的3.2%，而去年同期为1.6%。

与之相反，来自国家基金的转移支付占GDP的比例由5.1%降至2.6%。名义增值税收入增长41.9%。另一个值得关注的指标是政府债务服务支出，目前已达到GDP的3%。

也就是说，来自国家基金的资金支持正在减少，国家预算仍处于赤字状态，而准国家部门通过投资支持经济增长的作用则进一步增强。

通胀风险依然存在

亚行预计，哈萨克斯坦2026年通胀率为10.4%，2027年将降至9.5%。公用事业 тариф调整、燃料价格以及通过预算外渠道进入经济的大量资金，都可能对物价走势产生影响。

总体来看，今年哈萨克斯坦经济呈现出不同于以往的运行特点：尽管石油产量下降，但经济并未因此停止增长。制造业、建筑业以及国家和准国家部门的大规模投资，共同支撑了经济增长。