哈萨克斯坦央行下调基准利率至15.75% 通胀率降至9.3%

年度通胀率降至9.3%

据央行公布的数据，在适度从紧的货币政策及坚戈汇率走势有利的背景下，哈萨克斯坦年度通胀率已连续12个月下降，2026年9月降至9.3%。

其中，食品价格涨幅由此前的9.5%放缓至8.5%，主要得益于水果、蔬菜价格明显下降以及肉类价格涨势趋缓。

受燃油价格同比涨幅回落影响，非食品类商品通胀率由11.4%降至11.0%。

服务业通胀率则维持在8.9%，其中非管制类服务价格仍保持较快上涨。

从月度数据来看，9月通胀率为0.6%，与8月持平。经季节性因素调整后，月度通胀率由0.9%降至0.7%。

与此同时，经季节性调整的核心通胀中位数维持在0.7%，表明经济中的价格上涨压力尚未完全消除。

通胀预期也出现改善。9月，居民对未来12个月的通胀预期由8月的12.1%降至11.8%。

专业市场参与者将2026年年底通胀预期从10.0%下调至9.5%，并将2027年通胀预期从8.5%下调至8.3%。

国际市场通胀压力仍存

央行指出，外部经济环境仍存在推动通胀上升的因素。

中东局势持续支撑国际能源价格维持高位，全球食品价格也面临上涨压力。

联合国粮食及农业组织（FAO）数据显示，2026年9月全球食品价格指数升至136.0点，环比上涨1.5%，同比上涨5.8%。

这一增长主要受到不利天气条件和物流运输限制的影响，谷物、食糖及植物油价格上涨成为主要推动因素。

与此同时，全球货币政策环境趋于收紧。

9月，欧洲中央银行实施了年内第二次加息，美国联邦储备委员会则自2023年以来首次提高政策利率。

俄罗斯中央银行维持关键利率不变，并因价格上涨压力加大而暂停此前的降息进程。

央行认为，全球金融条件收紧以及主要贸易伙伴通胀压力上升，可能对哈萨克斯坦国内价格稳定产生进一步影响。

前9个月经济增长4.2%

尽管货币政策保持适度从紧，哈萨克斯坦经济仍展现出较强韧性。

初步数据显示，2026年1月至9月，哈萨克斯坦国内生产总值（GDP）同比增长4.2%，主要增长动力来自建筑业、制造业和交通运输业等非资源产业。

同期，固定资产投资同比增长7.0%，剔除预算资金后，非资源领域投资增长25.0%。

央行指出，随着消费贷款增长逐步回归正常水平，居民消费增速总体较去年有所放缓。

不过，财政及准财政刺激措施，以及持续活跃的投资活动，仍然支撑国内需求保持较高水平。

国内外风险仍偏向通胀上行

央行认为，当前通胀风险总体仍偏向上行。

国内主要风险包括财政及准财政刺激政策、较高的通胀预期、燃油价格变化以及政府管制价格和公共服务收费调整。

外部风险则主要来自国际能源及食品价格高企、贸易伙伴国家通胀加速，以及全球金融条件进一步收紧。

与此同时，适度从紧的货币政策、坚戈汇率的有利走势，以及流动性管理措施，将继续发挥抑制通胀的作用。

央行还将通过冲销操作、提高最低准备金要求以及规范消费贷款等措施，控制市场流动性和需求压力。

央行指出，年度通胀率与通胀预期持续下降，为此次降低基准利率创造了条件。

此次决定旨在继续维持必要的货币政策紧缩程度，巩固通胀放缓趋势，并推动通胀率在2028年前回归5%的政策目标。

不过，央行同时提醒，当前价格上涨压力依然较高，部分因素可能导致年底通胀率出现阶段性反弹。

其中，受2025年同期较低基数影响，公共事业收费可能成为推动年度通胀率回升的因素。

2025年10月至2026年3月底，哈萨克斯坦曾实施住房和公共事业收费上调禁令。2025年第四季度，公共事业收费下降14%，由此形成的低基数可能影响今年年底的同比通胀数据。

年内进一步调整利率的可能性较低

针对未来货币政策走向，央行表示，考虑到当前风险状况，2026年年底前再次调整基准利率的可能性较低。

考虑到当前的风险平衡，2026年年底前调整基准利率的可能性较低。是否进一步降息，将取决于价格上涨压力能否持续、稳定地减弱。后续政策决定将根据通胀走势、通胀预期及风险平衡的变化作出。

央行强调，未来货币政策仍将以维持价格稳定为核心目标，在控制通胀与支持经济可持续增长之间保持必要的平衡。

根据公布的安排，哈萨克斯坦国家银行货币政策委员会下一次基准利率例行决议将于2026年12月4日阿斯塔纳时间12时公布。