政府审议《2030年前资本市场发展程序》 股市规模五年翻倍突破99万亿坚戈

上述文件由哈萨克斯坦金融市场监管和发展署联合国家银行（央行）共同编制，旨在落实国家元首关于加快发展本国证券市场的专项批示。

金融监管署副主席努尔詹·图尔森哈诺夫在会上汇报指出，过去五年间，哈萨克斯坦证券市场规模增长近一倍，股票与债券市场综合规模由2021年的51.1万亿坚戈剧增至2025年的99.8万亿坚戈。2026年前9个月，哈国散户投资者账户总数已正式突破500万户。

在市场结构方面，目前哈股票市场市值达41.8万亿坚戈（相当于国内生产总值的26%），债券市场规模达58万亿坚戈（相当于国内生产总值的36%）。股票市场的增长主要源于准国有企业的挂牌上市及发行人资产的重新评估；而在债券市场中，国债仍占据主导地位，占比达59%，准国有企业债券占30%，私营企业发债仅占11%。

此外，二级市场交易活跃度仍有巨大提升空间：当前股票年换手率仅为1.4%（目标区间为5%–10%），债券年换手率约9%（目标区间为20%–25%）。这表明，证券市场作为私营企业直接融资渠道的功能尚未得到充分发挥。

为破解这一瓶颈，《2030年前资本市场发展程序》涵盖了7大发展方向与35项战略举措，具体包括：

• 推进养老金资产与投资基金的市场化运用；

• 深化债务证券与金融衍生品市场发展；

• 拓宽企业IPO渠道，降低中小企业进入股票市场的门槛；

• 引入证券借贷与有担保融券卖空（Short Selling）机制，完善做市商制度；

• 鼓励独立投资分析发展，扩大国际投资者买卖哈国股票的便捷度。

作为配套的立法保障，哈萨克斯坦将出台全新的《资本市场法》，全面替代自2003年起施行至今的《证券市场法》。新法案的法律条款将全面对接欧盟监管体系及国际证监会组织（IOSCO）标准。

新法案还将监管范畴进一步拓展至金融衍生品与数字金融资产领域。为强化投资者权益保护，法案将引入统一的“合格投资者”认定标准，并强制规定经纪商必须以对客户最有利的条件执行交易指令。同时，新规计划依托中央证券登记结算中心搭建“一站式”服务窗口，简化企业上市手续，健全自律监管机制及交易结算基础设施。

该程序的实施与新法案的推行，将大幅提升哈萨克斯坦本土企业获取市场化融资的便捷度，为居民储蓄转化为长期投资创造有利条件，并全面筑牢投资者的法律权益防护网。