从资金来源到产业流向：哈萨克斯坦投资模式正在发生哪些变化

根据哈萨克斯坦政府公布的数据，2025年该国固定资产投资实际增长16.7%，2026年前8个月继续增长8.1%。与此同时，制造业投资占固定资产投资总额的比重已由2024年的10.7%升至2026年前8个月的14.1%，采矿业占比则由18.7%降至13.9%。

这些数字反映出哈萨克斯坦当前投资模式正在发生哪些变化？

从等待投资转向主动寻找项目

2025年12月，哈萨克斯坦通过《2030年前投资政策构想》，并将巴伊铁列克控股公司改组为国家投资控股公司。按照相关规划，到2029年计划通过该控股公司的金融工具额外吸引1500亿美元投资。

招商方式也在调整。各地区将根据自身产业方向筛选重点领域，并提前形成具体投资建议，再有针对性地寻找潜在投资者。

投资者服务体系则被划分为外部、中央和地区三个层级。项目推进过程中引入Fast Track机制，政府投资总部的职能也有所扩大。

投资者权益保护方面，目前实施所谓“检察过滤”机制，同时建立投资项目问题和投诉统一清单，并完善投资争议诉前解决机制。

数据显示，2025年哈萨克斯坦共签署30份投资协议；2026年已签署26份协议，总金额约5.2万亿坚戈。

针对主要外国合作伙伴，哈方还建立了task force工作组机制，并通过“绿色通道”加快部分程序办理。

数字化也是此次投资管理体系调整的一部分。相关规划包括发展国家数字投资平台，以及建立包含数据分析工具和人工智能技术的投资项目综合分析监测系统。

固定资产投资两年保持增长

2024年，哈萨克斯坦固定资产投资超过19.4万亿坚戈，实际增长8%。

2025年，这一数字增至约23.5万亿坚戈，实际增幅达到16.7%。

2026年1月至8月，固定资产投资超过13.5万亿坚戈，同比增长8.1%。

从固定资产投资占国内生产总值的比重来看，2024年为14.2%，2025年升至14.7%；2026年上半年则为13.4%。

与此同时，一个新的投资项目储备正在形成。根据规划，哈萨克斯坦将在Kazakh Invest基础上，于阿斯塔纳建立按照“一站式”原则运行的Kazakhstan Investment House统一信息中心。

目前已筛选出667个具体项目，投资总额1625亿美元。此外，还在形成总额426亿美元、主要面向原料基础开发的项目储备。

从农产品深加工到里海港口：新项目流向哪些领域

2024年至2025年吸引的新项目主要涉及深加工、工业、农业和交通基础设施等领域。

在江布尔州，中国阜丰集团正在实施投资3.5亿美元的玉米深加工项目。项目于2025年启动建设安装工程，一期计划于2026年投产。

在阿克莫拉州，大连禾晟控股集团正在建设投资5亿美元的小麦深加工综合体。

西班牙Roca集团则在克孜勒奥尔达州实施投资7000万美元的卫浴产品生产和组装工厂项目。

在阿拉木图州，Solico Group启动了奶酪生产项目建设，总投资5880万美元，设计日产能155吨，预计创造约400个就业岗位，计划于2027年投产。

Guoyou Materials Group正在研究在哈萨克斯坦里海沿岸建设新港口的项目。该项目投资11亿美元，规划年货物吞吐能力最高1500万吨。

瑞士Harvest Group SA则已开始实施投资7亿美元的农业工业集群项目，计划分阶段将30万公顷土地改造为灌溉农业用地。

预算资金占比从21%以上降至14%

投资资金来源的变化，是近两年哈萨克斯坦投资结构中较为明显的特征之一。

2024年，国家预算资金占固定资产投资总额的21.6%；2025年为21.5%。到2026年1月至8月，这一比例降至14%。

同期，非预算资金来源占比达到86%。

其中，企业自有资金仍然占据最大比重，为66.7%；银行贷款占5.6%，其他借款资金占13.7%。

这意味着，固定资产投资中由预算直接提供的资金占比正在下降，而企业自有资金和借贷资金的比重有所提高。政府当前投资模式也更多强调利用公共金融工具撬动其他资本，而不是将预算作为项目的单一资金来源。

制造业投资占比升至14.1%

从资金流向来看，投资增长较快的行业也发生了一些变化。

2025年，能源领域投资实际增长61.8%，农业领域增长51.8%，制造业增长39%，信息和通信领域增长32%。

这一趋势在2026年继续延续。

今年1月至8月，能源领域实际投资同比增长49.3%，信息和通信领域增长45.3%，制造业增长39.9%，农业领域增长17.6%。

与此同时，这些行业在固定资产投资总额中的占比也有所提高。

制造业占比由2024年的10.7%升至2025年的12.7%，2026年1月至8月进一步达到14.1%。

农业领域占比由3.8%升至5.6%，能源领域由6.9%升至9.7%，信息和通信领域则由1.8%升至2.3%。

与此相对，采矿业投资占比从2024年的18.7%下降至2026年前8个月的13.9%。

类似变化也反映在经济结构中。制造业占GDP的比重由2024年的12.4%升至2025年的12.8%，2026年上半年达到14%。

同期，油气行业占GDP的比重由8.1%降至7.8%，整个采矿业的占比则由12%降至11.7%。

巴伊铁列克承担更多开发性融资职能

在新的投资体系中，巴伊铁列克控股公司的作用进一步扩大。

2026年，计划通过该控股公司的金融工具，将实体经济融资规模维持在8万亿坚戈，其中包括通过控股公司增资增加的1万亿坚戈。

融资门槛也在发生变化。

哈萨克斯坦开发银行将投资项目最低融资门槛提高至150亿坚戈，出口业务最低融资门槛则提高至30亿坚戈，并将大型战略项目作为主要融资对象。

工业发展基金则更加侧重机械制造业。相关项目最低融资额为10亿坚戈；对于机械制造业以外的纯投资项目，项目总投资最低门槛为150亿坚戈。

今年以来，包括住房领域在内，通过巴伊铁列克体系提供的支持总额达到7.4万亿坚戈，其中5.4万亿坚戈用于企业。

通过Damu基金，近5000个中小企业项目获得总额1.4万亿坚戈的支持。

通过农业信贷公司和KazAgroFinance体系，超过1万家农业生产者获得逾1万亿坚戈资金。

哈萨克斯坦开发银行、工业发展基金和Qazaqstan Investment Corporation则向504个大型企业和投资项目提供约2.5万亿坚戈融资。

此外，78家出口企业获得出口信贷机构超过5220亿坚戈的支持。

中小企业融资工具进一步细分

针对中小企业，目前政策重点之一是扩大融资渠道。

在担保基金框架下，对于最高70亿坚戈的贷款，可提供最高相当于融资额85%的担保，但担保金额不得超过35亿坚戈。相关资金可用于投资、补充流动资金以及再融资。

“Өрлеу”优惠贷款计划继续实施，单个项目融资规模最高70亿坚戈，最终年利率12.6%，贷款期限最长10年，重点领域包括制造业、旅游、IT和创意产业。

用于生产能力升级的“Өрлеу Лизинг”计划，则可向单个借款人提供最高5亿坚戈融资。

面向小型企业的统一扶持计划“Іскер аймақ”也已启动。该计划贷款最高额度为2亿坚戈，可用于投资和补充流动资金。

补贴比例为名义利率的40%，社会企业则为50%，补贴期限最长3年，主要覆盖制造和加工领域。

企业与发展机构之间的服务渠道也在整合。目前已建立统一前台，并启用1408呼叫中心、CRM系统和统一人工智能助手，同时与国家数字投资平台实现对接。

8846亿坚戈投向公用基础设施项目

巴伊铁列克体系的金融工具也被用于基础设施改造。

在“能源和公用事业现代化”国家项目框架下，巴伊铁列克通过旗下机构、二级银行和国际金融机构组织并协调融资。

目前已有346个项目获得批准，总金额8846亿坚戈。

这些项目涉及公用设施网络改造，以及供热、供电、供水和排水等基础设施。

农业机械融资半年达到2505亿坚戈

农业机械更新是另一项资金投向。

2025年，通过KazAgroFinance签署的农业机械融资租赁合同总额为2689亿坚戈，共涉及10393台设备。

2026年上半年，融资规模已经达到2505亿坚戈，而上年同期为1266亿坚戈，接近翻番，共有3931家农业生产者使用相关服务。

目前农业机械优惠融资租赁年利率为6%，期限最长10年。

另一项计划提供年利率5%、期限最长7年的融资，首付款比例不低于10%。

“哈萨克斯坦制造”计划针对国产机械和交通工具提供年利率6%、期限最长10年的融资。“自有饲料”计划以相同条件覆盖饲料加工机械和移动式灌溉设备。

对于不属于优惠计划范围的农业生产者，“农业租赁”计划提供年利率12.6%、期限最长10年的融资。

农业融资租赁申请目前可以全程在线办理。农业生产者可远程提交申请，由人工智能服务分析材料，并在10分钟内给出申请处理结果。优惠计划还引入Telegram机器人电子排队系统，并利用人工智能技术对融资租赁设备进行在线监测。

数据显示，2025年，通过巴伊铁列克控股公司各类工具提供的支持总额为10.4万亿坚戈。进入2026年后，其资金主要流向实体经济融资、生产项目、基础设施、中小企业、农业和出口等领域。

从近两年的数据来看，哈萨克斯坦投资模式的变化不仅体现在投资总量增长，更体现在资金来源和产业流向的调整：预算资金在固定资产投资中的占比下降，企业自有资金等非预算来源占据更大比重；与此同时，制造业、能源、农业和信息通信等领域的投资份额上升，而采矿业占比有所下降。上述变化能否进一步转化为生产能力、非资源出口和长期私人投资的增长，仍取决于相关项目的实际落地和后续运行情况。